dai是一种以美元为计价目标的去中心化稳定币，核心目标是让1枚dai尽量接近1美元。它最初由makerdao推出，属于以太坊生态中的erc-20代币，发行与稳定机制依托maker协议运行。2024年后，maker生态逐步转向sky品牌，但dai并没有因此失去市场辨识度，仍被广泛用于去中心化金融、链上交易和资产结算。dai并不是美元本身，也不是传统银行存款，而是一套由智能合约、抵押资产、预言机和治理机制共同维持价格稳定的加密资产。
DAI的发行方式，是用户把经过协议认可的资产存入链上金库，再按照相应的风险参数生成DAI。早期系统主要接受ETH抵押，后来扩展到多种加密资产及部分现实世界资产。用户生成DAI，本质上是在协议中形成一笔债务，想取回抵押物，就必须归还DAI并支付持续累积的稳定费。由于抵押品价格会波动，协议通常要求超额抵押，例如价值100美元的资产不能直接生成100美元DAI，而要留出足够安全垫，这也是DAI区别于无抵押算法稳定币的重要地方。
稳定机制的关键在于风险参数和清算流程。每类抵押品都有独立的债务上限、稳定费率和清算率，市场价格由预言机持续更新。一旦金库的抵押率跌破设定门槛，系统可能触发清算，通过拍卖抵押资产来偿还未偿债务及相关罚金，避免流通中的DAI缺乏足额支撑。市场交易、套利行为以及协议内部的稳定模块，也会帮助DAI在偏离1美元后回归目标区间。稳定币并不等于价格永远固定，极端行情、预言机异常、智能合约漏洞、抵押品流动性不足，都可能让DAI短时间出现折价或溢价。
DAI经常出现在Aave、Compound等借贷场景，也可作为去中心化交易所的报价资产、流动性池组成部分和跨平台结算工具。它不依赖单一中心化发行机构直接管理每一枚代币，系统参数由治理机制调整，这带来了开放、透明和无需许可的特点，也引入了治理决策、抵押结构变化和链上风险。当前Sky生态的治理正从MKR逐步转向SKY，意味着DAI背后的协议架构仍在演进，投资者不能只看锚定美元这一标签，还要观察抵押品构成、债务规模、清算规则以及治理变化。
DAI与USDS之间的关系，是当前用户更容易混淆的一点。Sky协议已经提供DAI与USDS的双向1:1转换通道，官方以太坊转换器不收取额外费用，USDS可被视为DAI体系升级后的新稳定币形态；但不同钱包、交易平台和DeFi协议的支持情况并不完全一致，操作前仍需核对合约地址和网络。单纯持有DAI也不会自动产生固定收益，收益通常来自借贷、做市或其他协议产品，不能与sUSDS这类收益型代币混为一谈。DAI的价值在于链上美元流动性和DeFi可组合性，而不是提供无风险回报，参与者仍需承担脱锚、清算、合约、桥接及监管等多重风险。
