ETH的产出分为前后两种模式，2022年9月15日合并升级前依靠显卡算力PoW挖矿产出，升级之后彻底取消硬件挖矿，改用ETH质押PoS验证生成新代币，当下已经无法通过矿机设备开采原生ETH。
2015年以太坊主网上线至2022年合并是传统挖矿阶段，早期依托Ethash内存密集型算法，从最初CPU零散挖矿快速迭代为GPU显卡规模化挖矿，这套算法刻意拉高内存占用，从根源限制ASIC专用矿机垄断算力，也是当年全球游戏显卡被大批量抢购用于挖矿的核心原因。单个矿工依靠显卡持续做随机哈希运算，和全网算力共同比拼破解区块随机数，率先算出合规哈希值即可打包链上待确认交易生成新区块，区块奖励是矿工获取新ETH的核心来源，上线初期每个区块固定产出5枚ETH，2017年拜占庭硬分叉下调至3枚，2019年君士坦丁堡升级再次缩减为2枚，除此之外矿工还能收获叔块补贴与用户转账Gas手续费，早年散户单显卡就能参与挖矿，后续全网算力暴涨、挖矿难度持续抬升，个体算力难以独立挖出区块，绝大多数散户转向鱼池、星火等主流矿池抱团挖矿，按照算力占比瓜分每日区块收益。以太坊从创世便预埋难度炸弹机制，区块高度递增后挖矿难度指数式飙升，为后续终止PoW挖矿、切换共识提前铺垫，数次硬分叉期间开发团队多次延后炸弹生效时间，稳步推进共识转型节奏。
2020年12月信标链正式上线，以太坊开启PoS试运行阶段，这条独立于主网的共识链率先落地质押挖矿规则，想要成为链上区块验证者，最低需要往官方质押合约锁定32枚ETH，同时部署执行端、共识端、验证端三套节点程序，保持设备全天候在线联网。信标链将链上时间划分为12秒一个时隙、32个时隙组成一个纪元，系统依靠随机算法从全部活跃验证者池里挑选单名验证者负责打包生成新区块，其余验证者组成投票委员会核验区块真伪，如实完成区块提议、数据核验就能获得新增ETH作为奖励，恶意双签、离线怠工等违规行为则会被罚没部分质押资产，这套规则完整试运行近两年后，为主网合并落地打好底层框架。
2022年9月15日区块高度15537393处以太坊正式完成合并，原执行层主网与信标链共识层融为一体，PoW算力挖矿永久关停，传统显卡矿机彻底无法产出ETH，自此全网新发行ETH全部来自PoS质押奖励。合并前PoW时代全网日均新发ETH约13000枚，转型之后单日增发量降至1700枚左右，代币新发规模缩减近88%，叠加EIP1559提案带来的Gas销毁机制，ETH时常出现单日销毁量高于增发量、整体通缩的市场状态。普通用户达不到32ETH独立建节点门槛的，可通过流动性质押平台、质押池碎片化参与，平台归集零散ETH打包组建多个验证节点，参与者按照持仓份额拆分质押收益，当前行业主流质押年化收益稳定在3%上下，也是现阶段普通人获取新增ETH的唯一合规途径。
随着以太坊后续升级持续落地，质押解锁通道全面开放，验证者可自主申请赎回锁定的本金与累计奖励，进一步完善PoS产出闭环，整个ETH产出逻辑彻底告别资源消耗型挖矿，转向资产质押的轻量化发行模式，从算力挖矿到权益质押的迭代，也重塑了ETH的供给模型与长期价值逻辑。
