币圈交易所已正式迈入主流资本市场，多家头部平台通过IPO实现证券化转型，标志着行业合规化进程取得实质性突破。
2025年全球加密货币交易平台加速拥抱传统金融体系。9月，由双子星兄弟创立的Gemini交易所登陆纳斯达克，成为继稳定币巨头Circle上市后的又一里程碑事件；同期区块链借贷平台Figure也完成IPO首日股价大涨24%，两起案例印证资本市场对合规加密企业的认可度显著提升。此前，背靠彼得·蒂尔等顶级资本的交易及媒体集团Bullish已向纽交所递交上市申请，其整合交易所Bullish与行业媒体Coindesk的双轨模式，凸显出业务多元化对估值的关键支撑。
传统金融机构的深度参与成为本轮上市潮的催化剂。GeminiIPO获纳斯达克5000万美元私募配售支持，Figure则吸引杜肯家族办公室重金押注，高盛、美银等顶级投行更直接担任承销商。这种资本联动反映主流金融体系正通过股权投资构建加密生态入口，而交易所作为核心枢纽自然成为首要标的。
业务架构的重塑是上市成功的关键前提。头部平台已从单一交易服务转向生态整合，例如Binance构建覆盖公链、质押、借贷的全链路矩阵，Coinbase依托合规托管与机构服务巩固壁垒。Bullish通过收购Coindesk形成交易+数据+媒体三位一体模式，这种降低对交易手续费依赖的转型，显著提升了资本市场的估值预期。
监管框架的演进为上市扫除制度障碍。美国稳定币法案的推进、香港证监会牌照制度的实施，促使交易所加速公司化治理改造。Gemini在招股书中明确将30%份额留给散户投资者，Bullish则强调其符合SEC审计标准的财务披露，这些动作显示平台正以传统上市公司标准重构运营体系。
