SKY是一款运行在以太坊网络之上的ERC‑20治理代币，隶属于Sky协议，由早期DeFi项目MakerDAO迭代升级而来，承担整个生态的链上治理与价值捕获功能。不同于普通的meme币种，SKY采用双代币协同架构，生态内部同时存在治理代币SKY与稳定币USDS，两者分工明确，USDS负责承担交易媒介价值，SKY则聚焦协议层面的决策管理，原有MKR代币可以按照1比24000的比例自愿兑换为SKY，以此降低治理参与门槛，让更多链上用户可以参与到协议提案投票当中。代币本身不直接充当日常支付介质，更多作为生态权益凭证，底层继承了经过长期实战检验的智能合约体系，在抵押借贷模块沿用成熟的超额抵押逻辑，减少极端行情下的系统风险。
SKY依托模块化的SkyStars子系统架构运行，将借贷、储蓄、资产接入等业务拆分为多个独立子DAO，各个模块可以独立迭代更新，不会因为单一组件升级造成整个协议停摆。协议内置PegStabilityModule锚定稳定模块，用来维持USDS的价格锚定效果，同时搭配SkyAtlas治理框架，把投票流程、参数修改规则全部固化到链上，所有调整抵押品类型、储蓄利率、借贷费率的操作，都需要SKY持币者投票表决之后才可以生效。系统产生的借贷手续费、资产收益，会按照既定规则执行回购销毁，以此调节SKY代币的流通供给，整套机制把收益来源、销毁逻辑全部交由链上合约自动执行，减少人为干预空间。
SKY对应的生态拥有丰富的实际应用场景，最基础的场景就是DeFi超额抵押借贷，用户将加密资产存入协议作为抵押，借出USDS稳定币用于链上交易或者流动性挖矿，整套流程无需第三方机构审核。普通用户持有USDS还可以获取SkySavingsRate储蓄收益，收益来源于协议借贷业务以及现实世界资产的投资回报，为链上储蓄提供了新的收益路径。对于SKY代币持有者，除基础投票治理之外，还可以将代币进行激活质押，以此分享协议产生的部分收益；外部开发者也可以基于SkyStars开放接口，搭建各类DApp，直接调用协议的稳定币与借贷能力，快速完成产品的业务落地。
SKY代表着老牌DeFi协议迭代升级的典型样本，它没有完全推翻原有系统，而是在保留成熟安全机制的前提下优化代币模型，解决早期治理代币持币门槛过高的痛点。但SKY代币价值和协议整体营收深度绑定，生态业务规模的变化会直接影响代币的收益捕获能力，同时链上治理的执行效果，也会受参与投票用户的活跃度影响。对于普通参与者来说，理解SKY不能只关注代币本身，还需要结合USDS稳定币的流通规模、抵押资产结构，综合判断整个生态的运行状态，这也是DeFi治理类币种区别于普通交易币种的核心特点。
