比特币熊市是加密货币市场周期性出现的极端低迷状态，核心表现为价格长期深度下跌、市场流动性枯竭、全行业信心崩塌与产业链收缩，从2021年牛市高点6.9万美元跌至2022年11月1.57万美元的熊市周期，便是最典型的真实写照。
熊市最直观的特征是比特币价格的断崖式下挫与长期阴跌，历史上每轮熊市平均回撤幅度超80%。2022年熊市中，比特币从年初4.7万美元一路下探至年末1.6万美元附近，全年跌幅超64%，期间多次出现单日跌幅超10%的暴跌，形成台阶式下跌形态。2025年10月比特币触及12.6万美元历史高位后，新一轮熊市开启，至2026年3月价格回撤超44%，大量高位入场的投资者陷入深度套牢，链上数据显示超40%的流通比特币处于亏损状态。熊市中价格反弹往往昙花一现，常出现连续两个月缓慢回升诱多，随后1至2周内快速崩盘创出新低的走势，彻底消磨市场抄底信心。
链上数据与市场活跃度会同步进入冰封期，成为熊市的核心印证指标。熊市期间比特币网络交易量、活跃地址数持续萎缩，2025年6月七日平均交易量跌至31.7万笔，创2023年10月以来新低，活跃地址数跌破94.2万，未确认交易内存池存量骤降99%。交易手续费近乎归零，中位数跌破1聪/字节，矿工手续费收入从高峰期470万美元锐减至59.3万美元，手续费占比跌破2%。市场恐慌情绪持续蔓延，加密恐惧与贪婪指数长期处于10至20的极度恐惧区间，大额交易笔数大幅减少，机构与鲸鱼投资者集体离场，资金大量从交易所流出并转为持有稳定币。
比特币熊市会引发全产业链的生存危机，矿工、项目方、交易平台全线承压。挖矿行业首当其冲，随着价格下跌与算力高企，矿工利润率被剧烈挤压，每挖一枚比特币平均亏损超1.9万美元。低效矿机被迫关机，全网算力大幅下滑，2026年2月比特币挖矿难度下调11.16%，为近四年半最大降幅。头部矿企开始抛售比特币储备，2025年10月至2026年3月上市矿企累计抛售超15万枚BTC，部分企业将资金转向AI算力，矿业迎来彻底洗牌。加密项目批量死亡，2022年熊市中无交易的"僵尸币"超12100个，Terra、FTX等头部项目与交易所接连暴雷，引发市场连环清算，加密总市值一年蒸发超1.45万亿美元。
币圈生态与投资者行为在熊市中发生根本性转变，投机热情彻底消退。牛市中热闹的社群、媒体、分析师集体沉寂，行业会议与线下活动大幅减少，新项目融资几乎停滞，2022年加密基金净流入从2021年91亿美元暴跌至4.98亿美元。散户投资者从狂热追涨转为沉默套牢或割肉离场，社交媒体满是"血亏""归零"的哀嚎，合约市场频繁出现大规模爆仓，2022年5月LUNA崩盘引发的暴跌中，15分钟内超20倍多单集体爆仓。主流金融机构避而远之，监管审查趋严，整个行业从造富神话转为负面标签，进入漫长的寒冬出清阶段。
