截至2026年4月，在权益证明（PoS）机制下，以太坊每年新增发行的ETH数量约为29万至36万枚，对应年化通胀率约为0.24%至0.3%。这一数据是基于当前约1.215亿枚的总流通供应量，以及Ultrasound.Money等链上数据平台的实时统计得出，与合并前的PoW时代相比，增发规模已出现断崖式下降。
以太坊的增发历史经历了两次关键的机制变革。在2022年9月合并（TheMerge）之前的工作量证明（PoW）阶段，以太坊的区块奖励经历过两次下调，从最初的每个区块5ETH，降至2017年的3ETH，再到2019年的2ETH。按此计算，PoW后期每年通过区块和叔块奖励增发的ETH约为450万枚，年通胀率高达3.75%左右。而在2021年8月伦敦硬分叉后，EIP-1559提案引入了ETH燃烧机制，网络交易的基础Gas费会被直接销毁，这为抵消增发、实现通缩创造了条件。
合并升级是以太坊增发历史的分水岭。转为PoS机制后，网络不再需要矿工，新ETH的发行仅用于奖励质押ETH的验证者。根据机制设计，验证者的奖励总额与全网质押的ETH总量挂钩，质押越多，单份奖励越少，从而将年增发率控制在极低水平。数据显示，合并后的日均增发量从PoW时期的约1.2万枚，骤降至约1280枚，增发规模缩减超90%。这一改变不仅大幅降低了网络的通胀压力，也消除了PoW时代矿工为支付电费而大量抛售ETH的周期性抛压。
当前以太坊的净供应变化是增发与燃烧动态平衡的结果。虽然年基础增发量仅约30万枚左右，但EIP-1559的燃烧量会随网络活跃度剧烈波动。在2022年至2024年初的网络高需求期，ETH燃烧量曾持续超过新发行量，使以太坊进入阶段性通缩状态。但在2024年底Pectra升级后，随着网络Gas费用优化、链上活动降温，燃烧量持续走低，导致增发量重新超过燃烧量，网络重回温和通胀轨道。截至2026年3月，合并后全网累计增发已超过100万枚ETH。
与比特币固定总量、每四年减半的确定性发行不同，以太坊采用的是无预设上限、动态自适应的货币政策。其核心逻辑是，以维持网络安全的最低必要发行量为基准，通过燃烧机制将网络使用价值与代币稀缺性绑定。这意味着以太坊未来的年增发量并非固定值，会随着验证者数量、质押比例以及链上交易活跃度而持续微调。对于投资者而言，理解这一动态模型，比单纯关注静态增发数字，更能把握以太坊长期的供需基本面。
