链上交易所也就是行业常说的DEX去中心化交易所，核心定义是部署在公链上、依靠智能合约自动完成全部交易结算，全程无需平台托管用户资产的交易工具，和中心化交易所离线撮合、代管资金的模式有着本质区别，也是去中心化金融体系里最基础的交易基础设施。
链上交易所最核心的特征就是资产完全由用户自主掌控，整个交易流程不存在第三方机构接管代币，用户只需要连接去中心化钱包，私钥始终保存在自己手中，不用把资产充值到平台账户内。所有买卖兑换行为都会完整记录在区块链上，智能合约提前写死兑换规则、手续费分配、资产划转逻辑，交易一旦发起就会自动执行，运营团队没有权限冻结账户、截留资产或者篡改成交记录。目前市场上绝大多数链上交易所采用AMM自动做市商机制，放弃了中心化交易所的订单簿撮合，依靠普通用户存入代币组成流动性池，通过恒定乘积数学公式实时计算代币兑换价格，任何持有钱包的用户都可以无偿提供流动性赚取交易手续费，门槛完全开放。
链上交易所的使用逻辑和中心化平台差异极大，新手很容易混淆。中心化交易所需要注册账号、完成身份认证，资产转入平台托管后才能挂单交易；而链上交易所无需注册账号，不用提交个人资料，连接钱包即可直接兑换代币，交易成本除了平台手续费之外，还需要支付对应公链的矿工Gas费，交易规模越大，滑点带来的价差损耗就越明显。同时链上交易所覆盖的代币范围更广，很多刚发行的小众代币无法上线中心化平台，但只要部署在公链上，就能在链上交易所创建流动性池完成交易，这也是很多早期币种主要的流通渠道。
链上交易所虽然具备资产自主、抗审查、代币丰富的优势，但同时也存在不可忽视的风险，普通交易者需要提前了解。第一是智能合约漏洞风险，代码一旦出现漏洞，池子内的流动性资产可能被黑客全部盗取，且没有平台赔付机制；第二是无常损失，提供流动性的用户会因为代币价格大幅波动产生账面亏损；第三是交易滑点，流动性深度不足的交易对，大额兑换会造成成交价大幅偏离市场实时价格；另外链上交易所没有人工客服，转账失误、合约授权被盗等问题都无法人工找回资产，全部操作风险都需要用户自行承担。
链上交易所是加密市场去中心化发展的核心产物，它解决了中心化交易所资金托管暴雷、账户随意冻结的痛点，适合长期持有代币、交易小众币种、注重资产主权的用户，但并不适合完全不懂链上交互、无法把控私钥安全的纯新手，投资者需要结合自身风险承受能力选择交易渠道。
