Frax币是世界上第一个部分算法稳定币，由Frax协议团队于2020年推出，解决传统稳定币市场中存问题。作为一种创新的混合型稳定币，Frax结合了抵押资产支持和算法调节机制，通过动态调整供应量来维持与美元1:1的锚定关系。其核心设计理念是通过部分抵押品（如USDC）和部分算法支持（通过治理代币FXS）来实现稳定币的价值稳定性，这种独特的设计使其在去中心化程度和资金效率之间取得了平衡。Frax协议完全开源且运行在以太坊等区块链上，最初由SamKazemian等开发者提出，他们希望通过这种分数算法模式创造一种高度可扩展、去中心化的数字货币，以替代固定供应量的加密资产如比特币。
Frax展现出强劲的潜力。2025年美国《GENIUS法案》在参议院通过，Frax作为首个寻求合规的算法稳定币获得了监管优势，其代币FXS价格一度飙升超100%。协议已从早期的混合算法模式转型为全抵押稳定币frxUSD，并与贝莱德等传统金融机构合作，将BUIDL国债产品作为抵押储备，显著降低了交易对手风险。Frax正在构建垂直整合的生态系统，包括稳定币frxUSD、银行接口FraxNet和Layer2解决方案Fraxtal，这种全栈布局使其有望成为连接传统金融与DeFi的桥梁。根据市场分析，RWA（真实世界资产）叙事的兴起和算法稳定币技术的成熟，Frax可能在未来3-5年内占据稳定币市场10%以上的份额。
市场优势上，Frax的创新机制使其在竞争中脱颖而出。不同于USDT等纯抵押型稳定币或UST等纯算法稳定币，Frax的分数算法设计通过动态抵押率（CR）自动调节系统风险——当价格高于1美元时降低抵押率，低于1美元时提高抵押率，这种弹性机制在2024年加密市场暴跌期间成功维持了挂钩稳定性。Frax的AMO（算法做市操作）系统能自动在Curve等DEX中调整流动性，无需人工干预即可保持价格锚定。与MakerDAO等超额抵押协议相比，Frax显著提高了资本效率，其抵押率可低至80%仍能保持系统稳健，而竞争对手往往需要150%以上的抵押率。这些技术特性使Frax成为机构投资者眼中更具吸引力的稳定币解决方案。
使用场景方面，Frax已渗透到加密经济的多个领域。在DeFi生态中，FRAX被广泛用作抵押资产，如在Aave、Compound等借贷平台中作为贷款抵押品，或在Uniswap、Curve等DEX中提供流动性获取收益。其衍生品sFRAX（质押型FRAX）允许用户获得基于美联储IORB利率的收益，年化可达5%-7%，成为链上现金管理工具。跨境支付领域，Frax凭借低手续费（约0.1%）和快速结算（2分钟内完成跨链转账）特性，被阿根廷、印度等新兴市场的金融科技公司采用，在这些地区其交易量占比接近50%。更Frax正在拓展传统金融场景，例如通过与Securitize合作，使用代币化美国国债作为抵押品，为机构客户提供合规的链上美元敞口。
亮点特色上，Frax的治理代币FXS构建了独特的价值捕获机制。持有者不仅可投票决定关键参数（如抵押资产类型、费率调整），还能通过质押分享协议收入——包括来自RWA国债的收益、借贷利差及交易手续费。2023年推出的v3版本引入零息债券FXB，允许用户折价购买并在到期时兑换FRAX，形成了完整的链上收益率曲线。技术层面，Frax采用完全链上预言机（Chainlink+UniswapTWAP）确保数据透明，并通过Fraxferry实现跨链互操作，目前已支持12条主流区块链。其最新推出的FraxtalL2网络使用FRAX作为Gas代币，通过veFRAX治理模型将网络安全与生态系统深度绑定，这种设计被行业誉为"稳定币协议的终极形态"。
